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财报分析,为你揭示中兴通讯真的是一家高科技公司吗?

时间: 2019-04-24 19:20:51             来源:       字号:[ ]

今年最火的产业就是5g,中国两家公司是世界级的5G供应商,第一家是华为,第二家是中兴通讯。A股近两年的炒作重点就是第五代通信技术,持续火热,华为是非上市公司很多数据不便于查阅,我们以A股的另一家5G龙头中兴通讯为例,看其是否是一家真正的高科技公司,其企业发展质量到底如何?中兴的5g水平到底处于何种位置?

看公司最好的办法就是看它的财务报表,财务数据是否能够体现出高毛利率的特征和高速发展的两个特质。

由于2018年公司遭受巨额罚款,造成财务报表失真,不能反映公司正常经营情况,我就以2017年以及以前的年报数据作为案例讲解中兴通讯发展过程当中的企业盈利状况,确实探讨中兴通讯的高科技含量。

2017年度,公司销售收入1088.15亿,税后净利润53.86亿,两者相除可以知道公司的销售净利润率为4.95%。

2017年度是公司近8年营业收入和净利润均为历史最佳,但作为一家从事高科技通讯行业的公司,近10年的销售净利润率最高水平也仅仅为不到5%,

我就不得不发出疑问:中兴通讯是否是一家真正的高科技公司??

要知道A股1000亿元销售体量的公司并不是很多,传统的公司如白电,销售净利润率基本都超过8%,如果是高端的小家电行业销售净利润率甚至可以达到20%。

公司的利润表给我们展现的总体印象并不好,高科技行业的特点是销售利润率相对比较高,毕竟4G和5G行业可不是传统行业。

我们再深刻剖析下公司的利润组成情况。公司的税后利润是53.86亿,所得税13.33亿,税前总利润为67.19亿。

我们注意到公司的利润表中在其他经营收益中有一项为投资收益较高,达到了25.4亿元,经过查询投资收益明细,

我们可以发现主要来源于处置长期股权投资产生的投资收益23.35亿元,仅此一项就占据税前总利润达到34.75%,如果扣除此项收入,中兴通讯实际上2017年主业根本不赚钱。

公司利润表中显示还有其他收益与政府补助为30.19亿元,这一项占据公司税前总利润的44.93%。

根据上面我们的分析,中兴通讯2017年的年报所显示的利润有79.68%来自于投资收益和政府退税的补助,主业收入贡献比不足20%。

可以说通过对利润表的简单的分析,我们就可以得出结论,

中兴通讯2017年营收和利润都创历史新高,但质量极低!


大家都知道,通讯行业是一个典型周期型行业,3G、4G、5G时代,每个时代设备厂商的营收增长能力有所不同。近10年是通讯快速发展的10年,几乎每个拥有核心竞争力的设备厂商都能凭借自己独特的核心技术取得广阔 蓝海产品收益。

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